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中国是“避风港”吗?洪灏:警惕美国经济衰退

中国是“避风港”吗?洪灏:警惕美国经济衰退

作者:佚名    来源:互联网    发布时间:2020-03-20 10:29

继前一交易日罕见“熔断”后,昨夜美股又现超级过山车走势,先是强势反弹,随后三大股指集体跳水,最终纷纷收涨。

反观A股,近期逐渐走出新冠肺炎影响,开始回补节后跳空缺口的同时走势相对稳健。疫情影响叠加石油价格战,对比之下关于中国A股能否成为全球“避风港”的讨论愈发激烈。

日前,交银国际研究部负责人洪灏分析称,中国的在岸市场的确是黑暗中的灯塔 ,中国严格的隔离措施也已经取得了有效的成果。中国市场的表现由于在时间领先,有可能是预示全球市场未来状况的先声;但同时也有可能是在“百年一遇”的病毒爆发、叠加历史性的石油危机之际,一个与基本面转弱背离的、被错误定价的资产。

洪灏表示,其认同市场对于中国经受住近期全球剧烈波动考验的共识性观察, 但中国作为第一个遭受新型冠状病毒疫情影响的国家,在农历新年后市场重新开盘时,也率先地经历了历史性的暴跌。

9日,美国股市自1997年亚洲金融危机以来首次触发熔断机制。与第一次海湾战争前后相比,前所未有的石油价格暴跌所带来的压力事实上市场难以承受。尽管交易环境如此动荡,但道琼斯指数收盘仅略低于850日移动平均线,而标普500指数收盘则仅略高于该移动均线。

洪灏此前多次详细论述过850天移动平均线对全球资产配置的重要性(20190919《中国市场预测权威指南》)。简单地说,当没有严重衰退时,美国股市往往会在这一移动平均线附近找到支撑。即使是1987年那著名的“黑色星期一”也无法击穿。然而,当出现严重衰退时,如2001年和2008年,美国股指则大幅跌破850日移动平均线。

洪灏认为,鉴于其良好的历史往绩,可以将850日移动平均线作为近期市场交易寻找支持位的一条粗略的“沙线”。早在3月2日和3月9日洪灏发表的题为《周期之末,诡异的风险对冲》和《股市韭菜主义》的报告中,其讨论了美国股指在850日移动平均线附近找到支撑的可能性,以及只有那些最冲动的交易员才有勇气进行的技术反弹交易。日前的大幅波动再次证明了850天这一移动平均线的价值。

现在,美国经济前景是一个关键的问题。洪灏提到,当美国经济严重衰退即将来临时,美国股市很可能大幅下跌至850天均线以下。如果美国经济衰退,那么对于全球经济来说将是个坏兆头。

洪灏表示,鉴于美国股市近期的剧烈波动,已经很难找到一个与当前这段时期完全可比的时期。在大约两周的时间里,美国市场从最长牛变成了最快熊。基于下跌的速度,其比较1987年行情时发现,如今的市场和1987年在暴跌速度和在850天移动平均线附近找到支撑等方面都有很好的相似性。

但当前的事件有一个超出货币和财政政策范畴的因素。中国对新型冠状病毒的控制树立了一个积极的榜样,但其代价是经济活动暂停了一个多月。新型冠状病毒开始沿着传染路径,不同程度地影响全球各国。当下,全球供应链一体化如此之高,以至于所有国家都必须进行无缝合作才能使其正常运作,缺一不可。

即使中国目前正在恢复产能,并很可能将在3月底或4月初完全恢复,但世界其他地区的情况可能并非如此。而中国也不能唱独角戏。这或许是许多人没有考虑到的、供应链中断提高全球衰退的可能性。

根据Predictit预测市场,美国衰退的可能性已经上升到65%。纽约联储(NYFed)对美国衰退可能性的估计已升至历史上无法回头的水平。洪灏提示,投资者应注意这个超越了短期交易波动的衰退风险。

那么中国究竟是全球市场复苏的先驱,还是一项错误定价的资产? 洪灏认为,后一种可能性正在上升。但日前全球市场的大起大落表明,中国目前确实是一个英雄。

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